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能源展望:油价走向何方

能源展望:油价走向何方MSTX PAIPAISHOW18Oct

  想知道原油价格走向何方?只要关注华盛顿、道琼斯指数和标准普尔500指数(S&P 500)就可以了。在这个经济一片混乱的新世界,原油价格与美元和股市的关系变得更加明显,而供求因素和地缘政治似乎已经退居次要地位。在2009年8月底,原油价格徘徊在70美元上下,是2009年2月油价的两倍。

  股市和美元驱动原油价格

  原油价格和股票价格有正相关关系,而和美元存在负相关关系——美元疲软和股市看涨的时候,原油价格有上涨的趋势。分析家说,当前疲软的美元和强劲的资本市场造成较高的原油价格,将是2009年年底原油价格的主要推动力。

  近日,全球经济春意融融。2009年10月14日,受美国经济数据和企业财报好于预期的影响,道琼斯指数突破万点,从3月份低点反弹近50%,欧洲和日本股市的表现也十分抢眼。股市一向是经济的晴雨表和先行指标,股市上升,意味着经济将在不久的未来复苏,原油需求增加,价格上升。“现在,原油价格最主要的驱动因素是全球的经济状况。”普氏能源资讯(Platts)的高级原油分析师林达·拉菲德(Linda Rafield)说:“在整个2009年,原油市场一直紧密关注股市和美元,原油价格的决定因素在金融部门,而不是原油市场本身的供需平衡。美元疲软将引发油价反弹。”

  纽约能源管理公司创始人多米尼克·蔡理奇拉(Dominick Chirichella)指出,现在的股票价格和美元行情驱动原油价格呈上升趋势,回到2009年3月中旬的水准。他预计,在今年余下的时间里,美元将继续疲软,而股市横盘振荡,这将使原油价格受到支撑。

  罗杰欧金融服务公司(RJO Financial)的副总裁戴夫·查特顿(Dave Chatterton)说,美元和原油价格将继续呈负相关关系。“问题是,随着金融市场的回暖和投资者避险需求的持续降低,预计美元会在未来一段时间继续走软,但是美元可能在任何时候触底,这将导致能源熊市。我认为这是很可能发生的。从现在起到今年年底,原油价格将可能下降,而美元将触底反弹。”他说。

  石油输出国组织(OPEC)上半年开始限产5%,但是这一政策执行的实际效果不容乐观,而且,相对于庞大的原油库存,这一数量不过是杯水车薪,无济于事。

  充足的原油库存表明,原油供应不是现在市场关注的焦点之一。“在美国,我们的原油库存远高于5年平均值,正在逼近18年高点。现在的原油价格的主要驱动因素是经济增长前景和美元贬值。”Altavest全球交易公司分析师托马斯·哈特曼(Thomas Hartmann)说。

  查特顿说:“即使我们马上遭遇一场飓风,但是因为我们已经有这么多的库存,所以供应不是问题。你可以认为,到明年的这个时候,供应可能没有这么充足,但是这种看法的前提是你要相信经济将会快速复苏,明年GDP会有实际增长,而这是一个非常危险的假设。”

  投机因素依然重要

  美国莱斯大学(Rice University)下属的贝克公共政策研究所对市场普遍认同的原油价格和美元的负相关关系持有不同的看法。他们进行的一项研究表明,从1986年至2000年之间,美元和原油没有相关性。这是一个有趣的结论,而且该研究指出有不少需要考虑的其他变量,如投机。研究报告指出,近10年以来能源市场的非商业头寸的比例不断增加,从十年前的20%一度上升到2008年的55%,并且,原油价格和美元之间出现的负相关性日益增强,这一切都说明近十年原油市场的主导力量是投机资金。

  有研究证明,石油价格大起大落,投机者的兴风作浪和推波助澜“功不可没”:投机者(如金融机构和对冲基金)现在占原油交易量的70%,而在7年前只有37%。

  美国商品期货交易委员会(CFTC) 似乎正准备限制能源市场上的各种机构投资者的投机性头寸规模,并已经开始采取一些措施,如加大信息披露强度,还可能会终止之前被期货交易所豁免头寸限制的华尔街银行等机构的特权。CFTC还在努力说服其他国家的监管机构,敦促后者也采取更加严格的限仓规定,据传,CFTC欲与英国金融服务局合作进行跨境监管。但是,从CFTC公布的每周持仓报告(单列掉期交易头寸和管理基金头寸)来看,市场的投机气氛依然浓厚。

  中国国家能源局局长张国宝也在北京召开的全球智库峰会上指出:“目前国际石油价格波动的真正原因仍然是国际市场的热钱在作怪,近期国际油价的涨跌不能完全反映市场需求的变化。”

  天然气库存高企

  天然气和石油产品互为替代品,一般来说,两者价格必然一涨一跌。天然气之所以成为关注焦点,是因为天然气库存接近历史最高水平。

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